毕节PVC管道管件粘结胶 巩固电子材料基本盘，造海工涂料新引擎，广信材料季度加速业绩修复

4月29日，广信材料(300537)发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入4.82亿元，归属于上市公司股东的净利润1368.09万元，实现扭亏为盈。同时发布的2026年季报显示毕节PVC管道管件粘结胶，公司季度实现营收1.14亿元，同比增长7.00，归母净利润749.73万元，延续盈利状态，显示公司历经多年资产优化与业务结构调整，通过龙南基地集中生产与产能整，实现核心业务企稳与战略业务成长，已正式进入经营回暖新阶段。

有处置非核心资产，现金流与运营质量稳步

公司指出，2025年公司化精益管理、优化资源配置、强化费用管控，实现扭亏为盈。基于龙南基地逐步投产、业务整持续进的进展，公司逐步整公司资源、优化资产结构，于2025年度陆续注销苏州扬明、出售圳乐建股权、出售湖南阳光股权，公司正逐步整原有分散业务进行集中运营管理，有处置非核心资产及亏损资产，进步优化资源配置和产品结构提经营水平，通过集中生产提经营率，减少多基地运营带来的资源重复投资、人力多重配置、管理成本及物流成本等历史原因造成的成本开支。

从数据上看，2025年公司管理费用为6096.23万元，同比下降10.55。而经过2025年的资产结构优化，公司2026年季度总资产周转率、存货周转率均同比提升，运营率出现正向变化迹象。

现金流面毕节PVC管道管件粘结胶，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为6290.87万元，较上年同期实现大幅转正，同比增长269.03；2025年现金及现金等价物净增加额1.12亿元，同比增长183.45，资金实力显著增强。2026年季度，经营活动产生的现金流量净额同比增长265.39，将为公司后续产能建设与研发投入提供坚实的资金保障。

同时，公司2025年末资产负债率降至29.01，比年初下降6.37个百分点，2026年季度进步降至24.80，抗风险能力稳步增强。

业务结构持续优化，光刻胶主业核心地位巩固

作为公司立足华南、辐射华中华东等周边市场的重要布局，公司把江西广臻造为华南主要生产基地，2025年，公司顺利完成定增项目，加速进龙南基地建设。截至目前，龙南基地已完成大部分厂房建设和设备产线布局，并有多个子项目实现投产。随着项目的不断进，将持续增强区位角度下公司各业务线整优势，提升公司核心竞争力。

江西广臻生产基地的建设毕节PVC管道管件粘结胶，是对原有产能进行优化升顺应化工入园趋势保障生产经营的可持续，并继续扩大主营产品PCB光刻胶和涂层材料的产能；二是部署显示光刻胶及配套材料等微电子产品产能，进军显示、光伏等泛半体产品应用新域；三是向上通产业链，有提公司对关键原材料树脂产品的掌控能力。

目前公司是市场占有率先的PCB阻焊油墨制造企业，公司优势产品PCB光刻胶等电子材料直是公司创办以来发展的基石，所在的PCB行业正处于景气上行周期，发展空间广阔，保温护角专用胶PCB光刻胶作为PCB板的重要原材料，其需求量也逐步上升。恒州诚思(YH Research)的调研数据显示，2024年全球PCB用光刻胶(包括干膜光刻胶、阻焊油墨、湿膜光刻胶)市场规模为19.00亿美元，预计2031年将达到28.45亿美元，年复增长率(CAGR)为6.35。

根据2025年报，报告期内，公司光刻胶及配套材料实现营业收入3.02亿元，占总营收的62.73，毛利率为30.36，其中显示光刻胶业务营业收入同比增长186.09，PCB光刻胶也保持增长。

近年来公司通过内生发展、并购重组、产业孵化等式优化了产品结构，涂层材料成为公司重要的新型材料业务板块。2025年，公司涂料业务实现营业收入1.79亿元，占总营收的37.17，毛利率为38.59，其中，消费电子涂料营收同比增长16.80，为重要增长点。

随着龙南基地产能进步释放毕节PVC管道管件粘结胶，提升公司的集中生产优势和产业链整优势，丰富公司产品在相关域的产业布局。根据公司2026年度主要经营计划中的策略，公司在集中于龙南基地生产的大针引下，为转产再扩产的策略做准备，近年经营策略是理削减低毛利产品，同时加快产能整集中生产，在产能整期间，尽量降低多地运营的额外成本，在集中生产基地顺利承接就近主要生产任务后再逐步依托集中生产优势扩大销售。

巩固研发能力优势，加速突破海洋关键材料

研发创新是广信材料构筑核心竞争力的基石，2025年公司研发费用为2102.51万元，占营业收入的4.37，研发人员占员工总数的19.33比2024年提1.11个百分点。报告期内公司及子公司新增利29项，其中发明利9项、实用新型20项。截至报告期末，公司及子公司共计拥有有利计113项。

凭借研发优势，公司率开发出市场先产品，并借助服务优势，先后在消费电子、汽车车灯、汽车轻量化、汽车内外饰、端化妆品包装、玻璃加工、钢管腐、食品饮料金属包装、膜材、端装备、海工装备等域不断赢得客户信任，逐步实现了替代。

现阶段，公司将突破以海工装备涂料为核心的海洋关键材料发展战略。2025年6月，公司能工业涂料HIPRO Graphene汉璞石墨烯重腐涂料通过NORSOK M-501标准测试。

正证券2026年2月对广信材料的研报点评中指出，NORSOK M-501是上海洋钢结构护涂层广泛采用的标准，是重腐涂料腐蚀测试的严格的技术规范。公司产品通过测试标准，有助于公司新型工业护涂料解决案加快切入门槛的海洋工程涂料市场。

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公司海工涂料产品已逐步在海工阀门、港口地磅设施等域开始小范围应用，而未来应用空间不止于此。在现阶段，公司制定了优先集中力量突破拥有大量端装备资产的大型企业战略，将开拓海上油气平台、海域矿业设施、轨道交通、特种装备等端环境战略核心市场，公司表示将密切关注并持续沟通业务进展，计划2026年能实现相关能产品的规模化销售。

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