乌兰察布橡塑胶 低利率时代量化“固收+”添新丁 银华启恒90天持有期正在发行中

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低利率下行叠加市场波动，中低风险稳健产品日益稀缺，带动“固收+”产品配置价值升温。在此背景下，银华基金出银华启恒90天持有期债券型证券投资基金(以下简称“银华启恒90天持有期债券”，A类026409/C类026410)，以组思维和量化手段力争额收益体验，有望为低利率时代寻求稳中求进的投资者提供新选项。

Wind数据计，截至2025年四季度末，全市场“固收+”基金规模已突破2.47万亿元，创历史新，其中二债基成为规模增长的核心引擎。从业绩看，2025年“固收+”各类型产品中位数收益率跑赢纯债基金，二债基凭借“股强债弱”格局下的优异表现与突出的回撤控制，成为中低风险资金的优选。

即将发行的银华启恒90天持有期债券基金也属于二债基。从资产配置比例看，该基金债券资产投资比例不低于基金资产的80，以固收底仓筑牢组安全垫；权益类资产、可转债(含分离交易可转债)与可交换债券计投资比例为基金资产的0-20，灵活把握增强机会；未来还能参与港股投资，港股通标的股票投资比例不过股票资产的50。

有别于传统意义上简单股债搭配的“固收+”，银华启恒90天持有期债券基金未来将采用组思维+量化手段，通过对权益和债券比例的理配置，力争平衡收益与风险，追求净值的长期稳健向上。基于“三个原则”(原则：匹配而非预测，基于现实行动，基于预期观察；原则二：注重资产间协同配；原则三：适当逆向)+“个体系”(根据大类资产的胜率与赔率构建分体系，综信号动态调整资产配置结构，提组风险收益比)，注重资产配置乌兰察布橡塑胶与大类择时。同时细分资产采用量化多策略模块，对各自类属基准进行基准增强。

为了好地提升投资者持有体验，银华启恒90天持有期债券基金在回撤管理面将进行事前、事中、事后的全流程管理。此外，该基金设置90天短持有期，以投资纪律避频繁操作追涨跌，平衡短期波动与长期收益，兼顾资金流动与投资体验。

银华启恒90天持有期债券基金拟任基金经理冯帆，拥有12年证券从业经历(基金经理年限5年)，其中9年“固收+”投资管理经验，投研功底厚、管理经验成熟。其投资框架以自上而下视角为核心，依托完善的大类资产配置体系开展资产比较与动态优化，擅长在波动市场中把握收益平衡。冯帆管理的低波动“固收+”代表产品，收益表现与风险控制能力均先同业，凭借出的持有体验获得市场与投资者认可。

据2026年季报显示，截至2026年3月31日，冯帆目前在管的银华汇益年持有期混A近年净值增长率为4.16，同期业绩比较基准收益率1.61，越基准回报2.55。另据Wind数据统计，截至2026年3月31日，该基金近年大回撤为-0.72，卡玛比5.80，年化波动率1.46，表现出较的低波动与控回撤能力。从季报看，银华汇益年持有期混(A/C份额计)在今年季度净申购份额3800万份。

冯帆所在的银华股债混团队投研体系完整、法工具多样，也将持续为银华启恒90天持有期债券未来运作赋能。该团队管理风格稳健，注重资产配置，以完备的投资体系与大类配置视角，在不同市场阶段采用相应的收益策略。

对于后市各类资产的配置逻辑，冯帆分析认为，万能胶生产厂家2026年重要的是资产排序，而非单资产的牛熊预判。整体而言，未来基金组层面的资产排序或为：股票>转债>纯债。她强调，三类资产大的差异在于，当β定价均不舒适时，谁在α层面有相对优的定价区分度与细分策略额空间。但资产间的表现差距存在收敛可能。因此需要摈弃单边思维，做好每个阶段的资产结构匹配与细分策略额。

冯帆履历，硕士研究生。曾就职于华夏未来资本管理有限公司。2015年8月加入银华基金。现任养老金及多资产投资管理部基金经理/投资经理(年金、养老金)/投资经理助理(社保、基本养老)。自2020年12月29日起担任"银华增强收益债券型证券投资基金"基金经理,自2025年02月12日起兼任"银华泰利灵活配置混型证券投资基金"、"银华钰祥债券型证券投资基金"、"银华稳利灵活配置混型证券投资基金"、"银华汇益年持有期混型证券投资基金"基金经理,自2026年03月18日起兼任"银华启元债券型证券投资基金"基金经理。具有从业资格。国籍：。

冯帆现管理基金业绩如下：银华增强收益债券A于2008-12-03成立，自基金同生起至今A/C/D份额净值增长率分别为146.41、8.02、7.36。同期业绩比较基准收益率分别为92.19、0.09、0.57。

银华泰利灵活配置混于2015-04-24成立，自基金同生起至今A/C份额净值增长率分别为71.79、44.28。同期业绩比较基准收益率分别为31.01、27.63。

银华钰祥债券型证券投资基金于2024-05-15成立，自基金同生起至今A/C/E份额净值增长率分别为4.03、3.53、2.04。同期业绩比较基准收益率分别为5.92、5.92、1.45。

银华稳利灵活配置混型证券投资基金于2015-05-21成立，自基金同生起至今A/C份额净值增长率分别为19.37、17.74。同期业绩比较基准收益率分别为30.68、27.63。

银华汇益年持有期混型证券投资基金于2020-08-24成立，自基金同生起至今A/C份额净值增长率分别为11.30、8.94。同期业绩比较基准收益率分别为8.43、8.43。

(以上数据来源：基金定期报告，截至2025.12.30)

投资有风险，投资需谨慎。基金是种长期投资工具，其主要是分散投资，降低投资单证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当意见的基础上，理判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。般来说，基金的收益预期越，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请过基金总份额的定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和存整取等储蓄式的区别。定期定额投资是引投资者进行长期投资、平均投资成本的种简单易行的投资式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等理财式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金定盈利，也不保证低收益。本基金的过往业绩及其净值低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)许可注册。本基金的基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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